Eine hohe Inflation hinterlässt bei Wirtschaftsexperten im Allgemeinen einen schlechten Beigeschmack. Sie bringt eine Reihe von Problemen für die verschiedenen Beteiligten der Wirtschaft mit sich.

Der Proshares UltraPro Russell 2000 (NYSE ARCA: URTY), der die Wertentwicklung von US-Aktien mit geringer Marktkapitalisierung abbildet, hatte in Zeiten hoher Inflation ebenfalls mit Schwierigkeiten zu kämpfen. Eine hohe Inflation wirkt sich nicht nur auf die Verbraucherausgaben aus, was sich negativ auf das Ergebnis der verbrauchernahen Unternehmen auswirkt, sondern führt auch zu Zinserhöhungen, die den Cashflow belasten, da die Kreditkosten in die Höhe schnellen.

Die folgende Grafik veranschaulicht die Entwicklung des URTY unter Druck im Jahresvergleich bei Inflation und Zinssätzen. Im Zeitraum zwischen 2011 und 2015 war die Inflation rückläufig, während die Zinssätze relativ unverändert blieben. In diesem Zeitraum stieg der URTY um 193 %, da das Umfeld unternehmensfreundlich war und es Small-Cap-Unternehmen ermöglichte, ihre Expansion mit niedrigen Kreditkosten zu finanzieren.

Die Inflation reagierte jedoch auf das Wachstum der Wirtschaftstätigkeit, was zu einem leichten Anstieg der Inflation und einer Erhöhung der Zinssätze führte. Im Jahr 2017 sank der URTY angesichts eines restriktiveren Umfelds und verzeichnete einen Rückgang von 39,77 %. Ein ähnlicher Einbruch erfolgte, allerdings mit größerer Dynamik, nachdem die Inflation zwischen 2020 und 2021 in die Höhe schoss. Die US-Notenbank reagierte darauf mit der schnellsten Zinserhöhung ihrer Geschichte, wobei die Fed Funds innerhalb des Jahres von 0,1 % auf 4,10 % anstieg. Die drastischen Zinserhöhungen führten dazu, dass der URTY im Laufe des Jahres um 62,60 % einbrach.

Technische Analyse

Der URTY tendiert nach unten, wobei der Kurs deutlich unter dem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt liegt. Der Markt wird von einer rückläufigen Dynamik beherrscht, da das fundamentale Umfeld (hohe Inflation, hohe Zinssätze) den Abwärtsdruck noch verstärkt.

Nach einem Ausbruch unter hohem Volumen unter die 35,31 $-Unterstützung wird das Abwärtsmomentum wahrscheinlich anhalten. In der Vergangenheit bildeten sich wichtige Unterstützungsniveaus bei den Golden Ratios Fibonacci-Verlängerungsfaktoren von 61,80 % und 161,8 % bzw. bei 28,10 $ und 15,95 $. Sollte sich der Kurs bei rückläufigen Volumina einem der beiden Niveaus nähern, könnte dies ein Zeichen für das Nachlassen des Abwärtsdrucks sein. Bullische Anleger werden wahrscheinlich dazu verleitet, die börsengehandelten Fonds bei einem der beiden Niveaus zu kaufen.

Zusammenfassung

Da die Inflation und die Zinssätze in den USA so hoch sind wie seit über zehn Jahren nicht mehr, wird der URTY bis zum ersten Schwenk der Federal Reserve wahrscheinlich unter Druck stehen. Zwischen 2018 und 2019 verzeichnete der URTY eine positive Performance, nachdem die Federal Reserve die Zinsen im Laufe des Jahres gesenkt hatte. Der URTY dürfte kurz- bis mittelfristig weiter belastet werden, bis die Zinsen gesenkt werden.

Quellen: Federal Reserve, Reuters, Nyse Arca, TradingView