Der Euro Stoxx 50 Index ist ein Blue-Chip-Index, der die 50 größten europäischen Unternehmen nach Marktkapitalisierung umfasst und 60 % des Euro Stoxx Gesamtmarktindex ausmacht. Der EURO STOXX 50 ETF SPDR - FEZ ETF (ISIN: US78463X2027) bildet die Wertentwicklung des Euro Stoxx 50 Index mit dem Ziel ab, eine Wertentwicklung zu erzielen, die mit der Wertentwicklung des Index vergleichbar ist.

2022 war ein sehr düsteres Jahr für europäische Aktien, da die Inflation die Hauptursache für den Rückgang war. Die Zinsen in der Eurozone stiegen 2022 deutlich an, da die Europäische Zentralbank (EZB) die Inflation mit allen Mitteln bekämpfen wollte. Die EZB hob die Zinssätze wieder auf das Niveau von 2008 an. Dies führte dazu, dass der FEZ-ETF im Jahr 2022 schwindelerregende 17,27 % verlor, da die Kreditkosten in die Höhe schnellten und die Renditen drückten, während höhere Abzinsungssätze auf die Bewertungen angewandt wurden, was den Abwärtsdruck noch verstärkte. Der weltweite Anstieg der Zinssätze führte dazu, dass sich die Anlegergemeinschaft von risikoreichen Finanzinstrumenten abwandte und sich stärker auf sichere Anlagen konzentrierte.

Das Jahr 2023 war jedoch ein anderes Jahr, in dem der FEZ-ETF fast ein Fünftel seines Wertes gewann und damit den Großteil der Verluste des Jahres 2022 wieder wettmachte. Getrieben wurde der ETF von günstigen Käufen und einer zunehmenden Risikobereitschaft aufgrund einer wahrscheinlichen Zinspause gegen Ende des Jahres. Steht dem ETF noch mehr bevor?

Technische Analyse

Der FEZ-ETF befindet sich in einem strukturellen Aufwärtstrend, nachdem er im vergangenen Jahr einen deutlichen Ausverkauf erlebte. Der Aufwärtstrend wurde bestätigt, als der Kurs aus dem Abwärtstrendkanal ausbrach und anschließend den 100-Tage-Durchschnitt überschritt. Der steile Aufwärtstrend ab einem Kurs von 30,15 USD bildete eine Unterstützungsmarke, während die Marke von 49,00 USD einen Widerstand darstellte.

Nachdem der FEZ-ETF zu Beginn des Jahres in Schwung kam, erlebten die bullischen Trader einen Aufschwung, der dem ETF ein Plus von fast 20 % bescherte. Der Kurs nähert sich nun dem Widerstandsniveau, und bullische Trader, die bereits in den ETF investiert sind, könnten versuchen, dieses Niveau zu erreichen.

Sollte es zu einem lehrbuchmäßigen Rückzug vom Widerstand kommen, könnten zinsorientierte Trader, die noch nicht im ETF investiert sind, versuchen, zu einem reduzierten Preis einzusteigen. Nachgebende Volumina könnten darauf hindeuten, dass die Abwärtsdynamik nachlässt und eine Trendwende bevorsteht. Die 49,00 USD-Marke könnte im Falle einer Aufwärtsbewegung von Interesse sein. Sollte es jedoch unter hohem Volumen zu einem Ausbruch über den Widerstand kommen, könnte sich ein Aufwärtstrend entwickeln, wobei die nächste interessante Marke bei den Höchstständen von 2008 bei 60,50 USD liegen könnte.

Fundamentalanalyse

Wie unten dargestellt, besteht zwischen dem FEZ-ETF-Kurs und den Zinssätzen der Eurozone eine starke inverse Beziehung. Im Zeitraum 2011 bis 2013 senkte die EZB die Zinssätze von 1 % auf fast 25 Basispunkte. Der FEZ-ETF verzeichnete einen beachtlichen Kursanstieg von 43 %, da die niedrigeren Kreditkosten die Erträge und Expansionsbemühungen begünstigten. Die im Jahr 2021 einsetzenden Zinserhöhungen führten zu einem Wertverlust des FEZ-ETF. Nachdem die Zinsen innerhalb eines Jahres um 2,50 % gestiegen waren, sank der Wert des ETF um 17 %, da die Kreditkosten die Gewinne des Unternehmens belasteten.

Der FEZ-ETF ist stark auf die Sektoren zyklische Konsumgüter, Finanzwerte und Informationstechnologie konzentriert, die etwas mehr als 50 % der 11 Sektoren ausmachen, denen der Euro Stoxx ausgesetzt ist. Die Sektoren zyklische Konsumgüter und Technologie leiden am meisten unter der Zinssensitivität. Die Verbraucher spüren den Druck, wenn die Kreditkosten steigen, und neigen dazu, ihre Budgets einzuschränken und den Konsum auf Güter des täglichen Bedarfs zu verlagern, was wiederum Druck auf die Umsatzzahlen der zyklischen Konsumgüterhersteller ausübt. Technologiewerte verfügen in der Regel über ein hohes Wachstumspotenzial, das durch Kredite finanziert wird, und wenn die Zinssätze steigen, werden diese Werte durch erhöhte Zinszahlungen stark belastet. Der FEZ-ETF ist nur in begrenztem Maße in defensiven Titeln engagiert, so dass er anfällig für zinsbedingte Schwankungen ist.

Der FEZ-ETF ist in hohem Maße von den gesamtwirtschaftlichen Bedingungen in Frankreich und Deutschland abhängig, da mehr als 69 % des ETF-Engagements aus diesen beiden Ländern stammt. Die EZB hat sich verpflichtet, die Inflation in der Region zu bekämpfen, was zu steigenden Kreditkosten führt. Der FEZ-ETF wurde weitgehend belastet und könnte weiteren Gegenwind erfahren, wenn die Zinssätze weiter dramatisch ansteigen.

Zusammenfassung

Mit dem scheinbaren Ende der Straffungssaison könnten europäische Aktien endlich Licht am Ende des Tunnels sehen. Sofern die EZB die Zinsen nicht in großen Schritten anhebt, könnten weitere Kursgewinne verzeichnet werden. Die Marke von 49,00 USD dürfte mittel- bis langfristig in Reichweite sein.

Quellen: EUREX, State Street Global Advisors, Reuters, TradingView