Der Aktienkurs von British American Tobacco (LSE: BATS) sank um 5 %, nachdem die Gewinnmeldungen die Erwartungen der Investoren nicht ganz erfüllt hatten. Zahlreiche Investmentbanken stuften die Aktie herab, da ihre Zukunftsaussichten nicht mehr das sind, was sie einmal waren. Andererseits hatten die Bären nicht genug Schwung, um eine deutliche Abwärtsbewegung zu erzwingen, da der Aktienkurs seine frühen Verluste im regulären Handel am Donnerstag wieder aufholte.
Der Umsatz für das Geschäftsjahr 2022 stieg um 7,7 % auf 27,66 Mrd. £, während der Gewinn je Aktie um 1,3 % auf 2,92 £ zurückging. Der Betriebsgewinn stieg um 2,8 % auf 10,5 Mrd. £, und die Dividende für das Gesamtjahr wurde um 6 % angehoben. Der Gewinnbericht mag ein Fehlschlag gewesen sein, aber die Händler sind noch nicht ganz aus dem Markt für die Aktie ausgestiegen, da sie ihren Gewinn und den freien Cashflow weiter steigert. Der Ausblick für 2023 beinhaltet ein organisches Umsatzwachstum von 3 % - 5 %, da das Unternehmen weiterhin einen großen Marktanteil genießt.
Technische Analyse
Die Aktien von British American Tobacco folgten auf den letzten Märkten einem auffälligen Trend, indem sie sich nach einer Rallye in Form eines absteigenden Dreiecks konsolidierten. Die Unterstützung der Nackenlinie lag bei 3.193,5, wobei niedrigere Höchststände den Abwärtstrend bestätigten. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse eröffnete der Aktienkurs deutlich niedriger bei etwa 2.892,5. Im regulären Handel erholte sich der Kurs, allerdings nicht mit genügend Schwung, um die Unterstützung der Nackenlinie zu testen. Der Aktienkurs könnte weiter in Richtung dieser Unterstützung bei 3.193,5 steigen, bevor er entweder zurückgeht und sich in einem niedrigeren Bereich zwischen 3.016 und 3.193,5 konsolidiert oder die Unterstützung durchbricht, um den Abwärtstrend bei 3.301,5 erneut zu testen. Längerfristig orientierte Investoren sollten diese Bewegung im Auge behalten, da ein Ausbruch über die Unterstützung der Nackenlinie einen potenziellen Einstieg in Long-Positionen signalisieren könnte, wenn der Aktienkurs beginnt, sich einem Niveau anzunähern, das als fairer Wert bei 3.795,0 geschätzt wird. Auf dem Weg dorthin könnte der Kurs auf den Widerstand bei 3.451,5 und 3.647,0 stoßen, wo der Markt bisher zögerte, nach oben zu gehen.
Fundamentalanalyse
Der größte Teil der Einnahmen des Unternehmens entfällt auf das Segment Brennstoffe. Im Jahr 2022 kamen mehr oder weniger 80 % der Einnahmen aus dem Verkauf von Brennstoffen. Dies hat bei den Investoren Besorgnis ausgelöst, da die Nachfrage nach Zigaretten weltweit langfristig rückläufig ist. Im letzten Geschäftsjahr sank der Absatz von Zigaretten und Tabakerzeugnissen um 4,2 %, und die Prognosen für den Tabakabsatz im kommenden Jahr lassen einen weiteren Rückgang um 2 % erwarten. Trotzdem konnte das Unternehmen seine Einnahmen weiter steigern, da die höheren Preise den Umsatz in die Höhe trieben. Die Sorge besteht darin, ob das Unternehmen in der Lage sein wird, seine Einnahmen trotz des rückläufigen Absatzes nachhaltig zu steigern, da eine kontinuierliche Preiserhöhung möglicherweise nicht tragfähig ist. Daher begann das Unternehmen, in ein alternatives Segment zu investieren, das künftige Renditen unterstützen könnte. Das neue Kategorie-Segment verzeichnete ein Umsatzwachstum von 41 %. Dieses Segment, das aus den drei Marken Vuse, Velo und Glo besteht, ist noch nicht profitabel, aber das Unternehmen bekräftigte sein Engagement, Investitionen in diesen Teil des Geschäfts voranzutreiben. Im Jahr 2022 wurden 2 Mrd. £ in neue Kategorien investiert, und diese Investitionen werden voraussichtlich bis 2023 fortgesetzt. Die Investitionen trugen dazu bei, die Betriebsverluste im letzten Jahr um 62 % zu verringern, und es wird erwartet, dass bis 2024, also ein Jahr früher als ursprünglich geplant, wieder Gewinne erzielt werden. Dieses Segment ist auch auf dem besten Weg, das Umsatzziel von 5 Mrd. £ bis 2025 zu erreichen, da das Volumen in allen drei Kategorien weiter wächst. Das Management warnte jedoch auch davor, dass die schwierigen makroökonomischen Bedingungen im kommenden Jahr anhalten könnten, was zu einer weiteren Belastung der Volumen führen könnte. Zu diesen makroökonomischen Bedingungen gehören höhere Zinssätze, die das Unternehmen unter Druck setzen, da die Nettoverschuldung im Jahr 2022 um 7,3 % auf 38 Mrd. £ anstieg. Künftige Schuldentilgungen könnten Investitionen von den wachsenden Geschäftsbereichen und den Aktionären abziehen, um den Verpflichtungen nachzukommen, und könnten auch künftige Dividendenzahlungen an Investoren und das Wachstum in Segmenten, die für das Umsatzwachstum notwendig sind, belasten.
Zusammenfassung
British American Tobacco konsolidiert nach unten, da die Zukunftsaussichten des Unternehmens aufgrund des rückläufigen Volumens seiner Haupteinnahmequelle unsicher sind. Nehmen wir jedoch an, dass es dem Unternehmen gelingt, in seinem Segment der neuen Kategorien, das eine alternative Einnahmequelle darstellt, einen Gewinn zu erzielen. In diesem Fall könnte sich ein möglicher Long-Einstieg in den Aktienkurs ergeben, wenn ein Durchbruch über die Nackenlinie bei 3.193,5 gelingt. Eine Annäherung an den geschätzten fairen Wert könnte ein Aufwärtspotenzial von 18 % auf 3.795,0 eröffnen.
Quellen: Koyfin, TradingView, Yahoo Finance, Reuters, British American Tobacco plc
