Bei Leerverkäufen handelt es sich um eine auf Spekulationen basierende Investment- oder Trading-Strategie, bei der ein Trader ein Wertpapier oder eine Aktie verkauft, die er nicht besitzt. Ein Trader glaubt, dass der Kurs einer Aktie oder eines Wertpapiers in der Zukunft fallen wird, leiht sich diese von einem Makler oder Händler und verkauft diese Aktie auf dem offenen Markt, in der Hoffnung, sie in der Zukunft zu einem günstigeren Preis zurückzukaufen.
Leerverkäufe werden nicht nur zu spekulativen Zwecken eingesetzt, sondern können auch ein wertvolles Hedging-Instrument sein. Als Absicherungsinstrument ermöglicht diese Strategie einem Händler, sein Portfolio (Long-Positionen) gegen Abwärtsrisiken zu schützen und Verluste aufgrund eines Rückgangs seiner Wertpapiere zu minimieren.
Leerverkäufe mit Derivaten
Derivate sind Wertpapiere, deren Wert von einem oder mehreren Basiswerten abhängt oder abgeleitet ist. Derivate sind Finanzkontrakte zwischen zwei Parteien und können von verschiedenen Anlageklassen wie Aktien, Anleihen, Marktindizes, Rohstoffen und sogar Währungen abgeleitet sein.
Leerverkäufe unter Verwendung von Derivaten können zu Spekulationszwecken und für die Absicherung (Hedging) eingesetzt werden.
Zu Absicherungszwecken kann ein Trader, der eine bärische Haltung gegenüber dem Wertpapier, das er bereits besitzt, einnimmt, seine Position durch den Kauf eines Derivats absichern, was sein Gesamtportfolio erhöht, selbst wenn der Aktienkurs wie erwartet fällt.
Je nach Art des Derivats kann ein Trader verschiedene Methoden zur Absicherung seiner Long-Positionen mit Derivaten anwenden, wie z. B.
- Termingeschäfte mit Futures: Ein Trader kann eine Short-Position in einem Futures-Kontrakt eingehen, wenn er glaubt, dass der Preis des Vermögenswertes fallen wird.
- Termingeschäfte mit Forwards: Forwards sind mit Futures identisch, d. h. es muss die gleiche Position eingegangen werden. Das einzige Unterscheidungsmerkmal zwischen Forwards und Futures ist, dass Futures außerbörslich (OTC) gehandelt werden und ihre Kontraktgrößen nicht standardisiert sind.
- Optionen: Ein Trader kann eine Short-Position auf eine Put-Option auf den Basiswert des Händlers eingehen, von dem er annimmt, dass er an Wert verlieren wird, und sein Portfolio gegen Verluste absichern.
Was sind die Vor- und Nachteile von Leerverkäufen?
Vorteile:
- Potenzial für enorme Gewinne: Der Hauptvorteil von Leerverkäufen ist die Möglichkeit riesiger Gewinne, die mit der richtigen Spekulation auf eine bestimmte Aktie oder ein bestimmtes Wertpapier erzielt werden könnten.
- Schaffung von Liquidität im Markt: Leerverkäufer stellen den Käufern auf dem Aktienmarkt Liquidität zur Verfügung, was zu einem effizienten Funktionieren des Aktienmarktes beiträgt.
- Hedging von Long-Positionen: Wie bereits erwähnt, können Leerverkäufe Long-Positionen absichern und einen Teil der mit Investitionen verbundenen Risiken ausgleichen.
Nachteile:
- Potenzial für unbegrenzte Verluste: Einer der größten Nachteile von Leerverkäufen ist das unbegrenzte Abwärtsrisiko, dem der Trader ausgesetzt ist. Wenn die prognostizierte Entwicklung falsch ist und der Aktienkurs steigt, statt zu fallen, müsste der Trader den zusätzlichen Betrag, der über dem Leerverkaufspreis liegt, decken. Theoretisch kann der Aktienkurs bis ins Unendliche steigen. Somit ist auch die Höhe des Verlusts unbegrenzt.
- Erzeugt die Notwendigkeit, falsche Informationen zu verbreiten: Einige Leerverkäufer können falsche Informationen auf dem Markt verbreiten, um den Aktienkurs eines bestimmten Unternehmens, auf das sie eine Leerverkaufsposition eingegangen sind, nach unten zu treiben, damit sie ihren Gewinn steigern können, wenn sie die Aktie zurückkaufen.
- Wetten gegen den Markt: Der Aktienmarkt tendiert dazu, im Laufe der Zeit zu steigen (ohne Berücksichtigung unvorhersehbarer Schocks oder Krisen, die auftreten können), sodass diese Strategie mit der Position konfrontiert ist, dass es schwierig sein wird, langfristig Gewinne zu erzielen.
- Short-Squeeze: Bei einer Aktie kann es zu einem „Short Squeeze“ kommen, d. h. der Kurs der Aktie steigt rapide an, was die Leerverkäufer dazu zwingt, diese Aktien zu hohen Preisen zu kaufen, um ihre Position zu schließen, was wiederum den Aktienkurs noch weiter nach oben treibt.
Zusammenfassung
Keine andere Strategie ist auf dem Markt so umstritten wie die Praxis der Leerverkäufe. Einige Marktteilnehmer loben die Praxis, weil sie den Markt stärkt, indem sie aufzeigt, welche Wertpapiere überbewertet sind. Bei ihrer Suche nach überteuerten Wertpapieren können Leerverkäufer fragwürdige Praktiken in Unternehmen aufdecken und Betrug aufdecken. Einige Marktteilnehmer missbilligen diese Praxis, da sie es für unethisch halten, gegen den Misserfolg eines Unternehmens zu wetten und davon zu profitieren, und weil diese Praxis eine Marktflaute in einen ausgewachsenen Marktzusammenbruch verwandeln kann.
Unabhängig davon, wie Sie zu dieser besonderen Praxis stehen, handelt es sich um eine fortgeschrittene Strategie, die am besten fortgeschrittenen Händlern überlassen werden sollte, die mit den damit verbundenen Risiken und Vorschriften besser vertraut sind.
Quellen: Investopedia, Bankrate
