Ha sido un primer trimestre difícil para la mayor cadena estadounidense de mejoras para el hogar, Home Depot Inc (ISIN: US4370761029), y probablemente será aún más difícil el resto del año, ya que el ciclo de subidas de tipos más pronunciado en décadas está empezando a surtir efecto. Home Depot incumplió su marca de ingresos en un 2,76% hasta situarse en $37.300 millones, lo que supone el peor incumplimiento de ingresos en casi 20 años. Los beneficios, por otra parte, superaron ligeramente las expectativas de Wall Street, pero esto no fue suficiente para consolar a los inversores, ya que Home Depot ofreció unas perspectivas sombrías para 2023.

Home Depot, que se dedica principalmente a prestar servicios a los propietarios de viviendas, ha sufrido un desplome de sus beneficios a medida que el mercado de la vivienda se desplomaba por la contracción de las inversiones residenciales durante siete trimestres consecutivos. Además, los propietarios de viviendas están empezando a sentir los efectos de los elevados tipos hipotecarios y están recortando gastos para centrarse más en proyectos más pequeños que en los de mayor envergadura.

Técnicos

La cotización de Home Depot se sitúa actualmente un 33% por debajo de su máximo de hace más de un año. Desde su máximo, la cotización ha cotizado con volúmenes cada vez más escasos, lo que la ha llevado a una consolidación lateral de amplio rango. El soporte y la resistencia se establecieron en los niveles de $270.72 y $340.45 por acción, respectivamente, ya que el precio de la acción validó su tendencia bajista con una ruptura por debajo de la media móvil de 100 días.

Dados los malos resultados del primer trimestre y las débiles previsiones para el resto del año, es probable que la cotización baje a medida que los inversores vendan para protegerse de las caídas. El soporte del nivel de $270.72 será probablemente un punto de interés para los inversores que busquen una posición larga, debido a la historia de exceso de demanda que ha impulsado el precio al alza. Los inversores alcistas probablemente buscarán el nivel de $340.45 como nivel de toma de beneficios si se comprometen al alza desde el nivel de soporte.

Alternativamente, si el mercado se deja llevar por el sentimiento bajista de la empresa, una ruptura por debajo del nivel de $270.72 con volúmenes elevados podría provocar un tramo a la baja, dejando a la vista el siguiente nivel de soporte formado hace dos años para los inversores alcistas que busquen comprar la acción con un mayor descuento. Si la cotización se acerca a este nivel con un volumen en descenso, es probable que se produzca un retroceso, y los inversores alcistas probablemente apunten al nivel de $270.72 por acción como primer nivel de interés.

Fundamentales

Los últimos tres años han sido una alegría para Home Depot, ya que su línea superior creció en $47.000 millones. Sin embargo, es probable que el periodo de ventas excesivas esté llegando a su fin, ya que el mundo ha reabierto sus economías y fronteras. Ahora hay más gente que prefiere comer fuera y viajar en lugar de gastar en mejoras para el hogar, ya que ahora pueden pasar menos tiempo en casa. Además, el consumidor estadounidense está deprimido por los altos tipos de interés, que afectan al gasto discrecional.

Los ingresos descendieron un 4,2% respecto al trimestre anterior, hasta $37.300 millones, lo que refleja la debilidad de los bolsillos de los consumidores, mientras que los beneficios siguieron a la línea superior con un descenso del 8,5% respecto al trimestre anterior, hasta $3.900 millones. Según Home Depot, la demanda de artículos discrecionales como electrodomésticos, suelos, cocina y baño, muebles de patio y parrillas fue débil en el trimestre.

Home Depot recortó sus previsiones para el resto del año, con un descenso previsto de los beneficios por acción de entre el 7% y el 13%, por encima de la caída estimada de un solo dígito medio. Se espera que los ingresos caigan entre un 2% y un 5%, frente a las ventas planas previstas anteriormente.

Se obtuvo un valor razonable de $324.25 por acción para Home Depot tras realizar una valoración del flujo de caja descontado. Es probable que la cotización suba un 15% desde los niveles actuales.

La cotización de Home Depot ha tenido dificultades para seguir el ritmo de las subidas de los tipos de interés en el pasado. Las caídas más destacadas antes del último ciclo de endurecimiento se produjeron entre 2017 y 2018, cuando el precio de la acción se desplomó un 8,71% después de que los tipos de interés subieran 100 puntos básicos durante el periodo. Entre 2005 y 2006, los tipos de interés subieron 100 puntos básicos, lo que hizo que la cotización de Home Depot se desplomara casi un 35%. El último ciclo de subidas hizo que el precio de la acción cayera casi un 32%, lo que indica que el consumo discrecional se ve amenazado por los altos tipos de interés, que a su vez amenazan la línea superior y el precio de la acción de Home Depot.

En lo que va de año, la cotización de Home Depot, una de las 20 mayores empresas del S&P500, ha caído un 9,97% y ha registrado un rendimiento significativamente inferior al del índice S&P500. Es probable que los inversores estén en modo de venta debido a las difíciles condiciones macroeconómicas presentes en el mercado, y que los valores de consumo discrecional se lleven la peor parte de los elevados tipos de interés.

Resumen

La caída de los beneficios y las perspectivas de Home Depot probablemente pesarán sobre la cotización de la empresa, ya que los inversores se alejan del riesgo. Podrían producirse nuevas caídas antes de que la cotización repunte hasta un nivel que los inversores alcistas consideren adecuado para comprar. El nivel de $325.25 podría alcanzarse si el entorno macroeconómico de la empresa cambia a uno más favorable al gasto de los consumidores.

Fuentes: Home Depot Inc, CNBC, Reuters, Wall Street Journal, TradingView, Koyfin