La empresa química más grande del mundo, BASF SE NA ON (XETR: BAS), se desplomó 8% la semana pasada, principalmente debido a las débiles ganancias del último trimestre. Las ganancias y los ingresos no alcanzaron el consenso por 83,19% y 2,19%, respectivamente, lo que generó temor entre los inversores de la empresa.  

BASF depende en gran medida del gas natural en sus procesos de producción y, a continuación, se muestra una ilustración de la correlación entre el precio de las acciones de BASF y el precio del gas natural. Los dos tienen una relación inversa ya que los precios más altos del gas natural resultan en costos de producción más altos, el precio de las acciones se deprime. Durante los picos de precios del gas natural, el precio de las acciones de BASF disminuyó y viceversa cuando el precio del gas bajó.  

Fuente: Koyfin 

Técnicos 

Los toros de BASF sacudieron a los inversores bajistas en la última parte de 2022 para comenzar una tendencia alcista. El soporte y la resistencia se formaron en los niveles de 45.530€ y 54.110€ por acción, respectivamente. Tras el rechazo de la resistencia, el precio bajó hacia la proporción áurea del retroceso de Fibonacci de 61,80% en el nivel de 48,565 € por acción.  

Si los inversores bajistas se toman en serio las ganancias débiles, es probable que el precio baje hacia el soporte en los 45,530 €, luego de un desglose de alto volumen por debajo del nivel de 48,565 € por acción. 

Si los inversores alcistas toman las ganancias con una pizca de sal, es probable que el precio se redirija hacia la resistencia en el nivel de 54,110 € por acción. Una reversión de gran volumen desde el nivel de 48,565 € por acción podría validar la acción del precio al alza.  

Fundamentales 

La línea superior de BASF mejoró año tras año, aumentando 11.1% a €87.3B. Sin embargo, el rendimiento trimestral compensó el año tras año, ya que las ventas disminuyeron 2,3% hasta los 19,300 millones de euros debido a los menores volúmenes en el último trimestre del año, que cayeron 15,4%.  

Los mayores costos de energía pesaron sobre los ingresos optimistas a nivel mundial y más aún en Europa, donde se basan predominantemente las operaciones de BASF. Los costos de energía se dispararon en 2022 luego de la invasión de Rusia a Ucrania. La alta dependencia del gas natural de BASF (69% de la factura energética total) dio como resultado que la factura energética de la empresa aumentara en la asombrosa cifra de 3200 millones de euros en el año después de que los precios de los futuros del gas natural alcanzaran un máximo de 10 MMBtu de USD en la segunda mitad de 2022.  

Los mayores costos de energía se filtraron a través del estado de resultados y dejaron un efecto adverso en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), que disminuyeron 5.3% a € 10.7B y 14.7% a 6.500 M€, respectivamente.  

En un intento por reducir costos, la alta gerencia de BASF decidió eliminar 2600 puestos de trabajo o 2.3% de su fuerza laboral global. Además, se han fijado como objetivo una disminución anual de 200 millones de euros en los costes fijos para llevar la medida general de reducción de costes a aproximadamente 700 millones de euros anuales, incluidos los recortes de puestos de trabajo. Si se implementa con éxito, esto probablemente apuntalará el resultado final y hará que las ganancias sean más atractivas para los inversores.  

Sin embargo, las previsiones para 2023 van de mediocres a negativas, con una previsión de ingresos de entre 84.000 y 87.000 millones de euros para todo el año, muy en línea con el rendimiento de 2022, mientras que se prevé que el EBIT caiga entre 4.800 y 5.400 millones de euros, menos que en 2022. BASF advirtió sobre una mayor disminución de las ganancias debido al aumento de los costos, lo que empaña aún más su perspectiva para 2023. 

Después de descontar los flujos de caja futuros, se obtuvo un valor razonable de 49,17 € por acción. El precio actual de las acciones cotiza con un descuento de 1.30% respecto del valor razonable, lo que deja poco espacio para la acción alcista del precio.  

Resumen  

Es probable que el gigante químico experimente un año moderado a medida que aumenten las tasas de interés y aumenten las posibilidades de una desaceleración de la actividad económica. El sector de los materiales es cíclico y sus acciones generalmente se alinean con las perspectivas de crecimiento global. Dado que se prevé que la economía mundial crecerá 1,7% en 2023, según el Banco Mundial, el precio de las acciones de BASF probablemente tendrá muy poco margen para maniobrar al alza, dejando el precio de 49,17 euros por acción como recomendación de retención.  

Fuentes: BASF SE NA ON, Reuters, CNBC, Nasdaq, WorldBank, TradingView, Koyfin