El Total International Bond Index Vanguard ETF (ISIN: US92203J4076) sigue la rentabilidad de la inversión del Bloomberg Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index.
El índice proporciona una medida amplia de los mercados mundiales de deuda de renta fija con grado de inversión. Incorpora inversiones gubernamentales, corporativas y titulizadas de renta fija con grado de inversión fuera de los EE. UU. emitidas en monedas distintas de los EE. UU. con vencimientos superiores a un año.
El ETF BNDX tiene una amplia exposición en los principales mercados de renta fija fuera de Estados Unidos. El fondo invierte en una muestra ampliamente diversificada de bonos dentro del índice que imita los principales factores de riesgo y características del índice.
En 2022, el BNDX sufrió el peor año de su historia, con una caída del 13,96%, debido a la subida de los tipos de interés en Europa y en todo el mundo por parte de los bancos centrales en su lucha contra la agresiva inflación. El BNDX parece estar en vías de recuperación tras recuperar un 3,45% en lo que va de año gracias a un posible giro de los tipos de interés, lo que sitúa el patrimonio neto total en $84 340 millones a 31 de marzo de 2023.
Técnicos
El precio del BNDX ha disminuido desde 2022, ya que la tendencia bajista fue validada por el precio que cotiza muy por debajo de su media móvil de 100 días. El soporte y la resistencia se establecieron en los niveles de $47.48 y $49.38, respectivamente.
A pesar de que el mercado emite señales bajistas a través de su estructura descendente, los mínimos de 2022 se han evitado en el nuevo año, ya que el nivel de $47,48 formó un mínimo superior y estableció el último nivel de soporte. Es probable que el impulso bajista esté perdiendo fuerza, dado el fracaso del mercado a la hora de establecer un nuevo mínimo más allá del mínimo de 2022.
Si los inversores alcistas se inclinan por un pivote de la Fed a corto plazo, el BNDX podría verse respaldado. Una ruptura por encima del nivel de retroceso del 50% de Fibonacci con volúmenes elevados podría validar la presencia de participantes alcistas preparándose para un tramo al alza, ya que el nivel de resistencia se supera con fuerte convicción. Los inversores alcistas probablemente apunten al nivel de $51,13 como punto de interés.
Fundamentales
Según Refinitiv, el BNDX tiene una sensibilidad moderada a las variaciones de los tipos de interés. Así lo demuestra el ejercicio deficitario que experimentó el año anterior debido a las subidas de los tipos de interés por parte de varios bancos centrales dentro de la exposición del ETF. El BNDX se vio perjudicado por el creciente atractivo de nuevos bonos con mayor capacidad de generar intereses, lo que provocó una menor demanda.
La exposición más significativa del BNDX es a los mercados de renta fija europeos, seguidos de los del Pacífico y Norteamérica. Dado el agresivo ciclo de endurecimiento de los Bancos Centrales europeos, el BNDX se vio muy presionado, ya que los nuevos títulos de renta fija con tipos más altos atrajeron a los inversores. El rendimiento de la deuda pública europea a 10 años se disparó hasta el 2,575% en 2022, frente a los tipos negativos del año anterior.
El BNDX está expuesto principalmente a bonos del Estado y de agencias gubernamentales, que representan el 75,06% de los activos totales, seguidos de bonos corporativos. Las tenencias de efectivo y otros activos siguen siendo minúsculas, ya que el objetivo principal del ETF es seguir la evolución del mercado de bonos.
El BNDX comprende una cartera de grado de inversión razonablemente saludable, con la mayoría de las participaciones calificadas por encima de BBB. La probabilidad de recuperar el principal de los instrumentos con grado de inversión se considera alta, lo que convierte al BNDX en una opción de inversión atractiva a largo plazo.
Resumen
Con la inflación ya fuera de su nivel máximo y en descenso en la zona euro y EE.UU., es probable que las subidas de tipos sean menos predominantes. Si los Bancos Centrales mundiales hacen una pausa o reducen los tipos a medio plazo, el BNDX podría ver cómo la acción de los precios al alza cobra fuerza a medida que el ciclo de endurecimiento se acerca a su fin. El nivel de $49,38 determinará si crece el apetito por los bonos no estadounidenses a corto y medio plazo.
Fuentes: Vanguard, FinancialTimes, Refinitiv, Nasdaq, TradingView
