Es war ein hartes erstes Quartal für die größte US-Baumarktkette Home Depot Inc (ISIN: US4370761029), und der Rest des Jahres wird wahrscheinlich noch härter werden, da der stärkste Zinserhöhungszyklus seit Jahrzehnten zu wirken beginnt. Home Depot verfehlte seine Umsatzprognose um 2,76 % auf 37,3 Mrd. USD und verzeichnete damit den größten Umsatzrückgang seit fast 20 Jahren. Die Gewinne hingegen übertrafen leicht die Erwartungen der Wall Street, was die Investoren jedoch nicht beruhigen konnte, da Home Depot einen düsteren Ausblick für 2023 gab.

Home Depot, das vor allem Serviceleistungen für Hausbesitzer anbietet, musste einen Umsatzrückgang hinnehmen, da der Wohnungsmarkt seit sieben Quartalen in Folge rückläufige Investitionen in Wohnimmobilien verzeichnet. Darüber hinaus beginnen die Eigenheimbesitzer die Auswirkungen der hohen Hypothekenzinsen zu spüren und kürzen ihre Ausgaben, um sich auf kleinere Projekte anstatt auf Großprojekte zu konzentrieren.

Technische Analyse

Der Aktienkurs von Home Depot notiert derzeit 33 % unter seinem Höchststand von vor über einem Jahr. Seit dem Hoch wurde die Aktie mit immer geringeren Volumina gehandelt, was zu einer ausgedehnten Seitwärtskonsolidierung führte. Unterstützung und Widerstand liegen bei 270,72 USD bzw. 340,45 USD pro Aktie, als der Aktienkurs seinen Abwärtstrend mit einem Durchbruch unter den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt bestätigte.

Angesichts der enttäuschenden Ergebnisse für das erste Quartal und der schwächeren Prognosen für den Rest des Jahres dürfte der Aktienkurs weiter fallen, da sich die Investoren mit Verkäufen gegen den Abwärtstrend absichern. Die Unterstützung bei USD 270,72 könnte für Investoren, die Long-Positionen eingehen möchten, von Interesse sein, da dieses Niveau in der Vergangenheit den Preis aufgrund eines Nachfrageüberhangs nach oben getrieben hat. Bullische Trader könnten die Marke von USD 340,45 als Gewinnmitnahme-Niveau in Betracht ziehen, um von dieser Unterstützung aus auf steigende Kurse zu setzen.

Sollte sich der Markt jedoch auf die bärische Stimmung des Unternehmens stützen, könnte ein Durchbruch unter das Niveau von USD 270,72 bei hohem Volumen eine Abwärtsbewegung auslösen, so dass das nächste Unterstützungsniveau, das vor zwei Jahren gebildet wurde, in Sichtweite für bullische Trader bleibt, die die Aktie mit einem weiteren Abschlag kaufen möchten. Nähert sich der Aktienkurs bei abnehmendem Volumen diesem Niveau, ist eine Trendwende wahrscheinlich, wobei bullische Trader zunächst das Niveau von 270,72 USD pro Aktie ins Visier nehmen dürften.

Fundamentalanalyse

Die letzten drei Jahre waren für Home Depot mit einem Umsatzanstieg von 47 Mrd. USD erfreulich. Doch die Zeit des Umsatzbooms dürfte sich dem Ende zuneigen, denn die Welt hat ihre Wirtschaften und Grenzen wieder geöffnet. Da die Menschen nun weniger Zeit zu Hause verbringen können, gehen sie lieber auswärts essen und/oder verreisen, anstatt in die Verschönerung ihres Zuhauses zu investieren. Ein weiterer Grund für den Umsatzrückgang ist der US-Verbraucher, der durch die hohen Zinssätze belastet wird, die sich negativ auf die Ausgaben für den privaten Konsum auswirken.

Der Umsatz sank im Vergleich zum Vorjahresquartal um 4,2 % auf 37,3 Mrd. USD und spiegelte damit die Konsumschwäche wider, während der Gewinn im Vergleich zum Vorjahresquartal um 8,5 % auf 3,9 Mrd. USD zurückging. Laut Home Depot war die Nachfrage nach Konsumgütern wie Haushaltsgeräten, Bodenbelägen, Küchen und Bädern, Terrassenmöbeln und Grills in diesem Quartal schwach.

Home Depot senkte seine Prognose für den Rest des Jahres und rechnet mit einem Rückgang des Gewinns pro Aktie zwischen 7 % und 13 %, was über dem geschätzten Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich liegt. Der Umsatz wird voraussichtlich um 2 % bis 5 % zurückgehen, während zuvor eine Stagnation prognostiziert wurde.

Auf Basis einer Discounted-Cashflow-Bewertung wurde für Home Depot ein fairer Wert von 324,25 USD je Aktie ermittelt. Bei einem Anstieg des Aktienkurses vom aktuellen Niveau sind Kursgewinne von 15 % wahrscheinlich.

Der Aktienkurs von Home Depot konnte in der Vergangenheit mit den Zinserhöhungen nicht Schritt halten. Der größte Rückgang vor dem jüngsten Zinserhöhungszyklus fand zwischen 2017 und 2018 statt, als der Aktienkurs um 8,71 % fiel, nachdem die Zinssätze in diesem Zeitraum um 100 Basispunkte gestiegen waren. Zwischen 2005 und 2006 stiegen die Zinsen um 100 Basispunkte, woraufhin der Aktienkurs von Home Depot um fast 35 % fiel. Der jüngste Zinserhöhungszyklus führte zu einem Rückgang des Aktienkurses um fast 32 %, was darauf hindeutet, dass der diskretionäre Verbrauch durch hohe Zinsen bedroht ist, was wiederum den Umsatz und den Aktienkurs von Home Depot gefährdet.

Seit Jahresbeginn ist der Aktienkurs von Home Depot, einem der 20 größten Unternehmen im S&P-500-Future, um 9,97 % gefallen und hat sich damit deutlich schlechter entwickelt als der breitere S&P-500-Index. Die Investoren sind wahrscheinlich aufgrund der schwierigen gesamtwirtschaftlichen Bedingungen auf dem Markt im Verkaufsmodus, wobei zyklische Konsumaktien wahrscheinlich die Hauptlast der hohen Zinsen zu tragen haben.

Zusammenfassung

Die schwachen Gewinne und Aussichten von Home Depot dürften den Aktienkurs des Unternehmens belasten, da die Risikobereitschaft der Investoren zurückgeht. Es könnte zu weiteren Kursverlusten kommen, bevor sich der Aktienkurs wieder auf ein Niveau bewegt, das von Investoren, die eine Aufwärtsbewegung erwarten, als angemessen angesehen wird. Die Marke von 325,25 USD könnte erreicht werden, wenn sich das gesamtwirtschaftliche Umfeld in ein für die Verbraucherausgaben günstiges Umfeld verwandelt.

Quellen: Home Depot Inc, CNBC, Reuters, Wall Street Journal, TradingView, Koyfin