BlackRock Inc (ISIN: US09247X1019) ist der größte Vermögensverwalter der Welt. Mit einem Volumen von fast 10 Bio. USD verwaltet BlackRock mehr als das Bruttoinlandsprodukt aller Länder der Welt, ausgenommen USA und China.

Der Quartalsgewinn von BlackRock lag mit 7,93 USD pro Aktie leicht über den Erwartungen der Wall Street (7,78 USD). Der Umsatz hingegen verfehlte mit 4,243 Mrd. USD knapp die Schätzung von 4,251 Mrd. USD.

Aufgrund der Turbulenzen im Bankensektor verzeichnete BlackRock einen Nettozufluss von 110 Mrd. USD gegenüber 86 Mrd. USD im Vorjahr. Der Anstieg der Nettozuflüsse ist ein Zeichen für das Vertrauen der Branche in das Gesamtportfolio und die Stabilität von BlackRock, wovon das Mammutunternehmen auch bei künftigen Finanzschocks nachhaltig profitieren könnte.

Wie die obige Abbildung zeigt, bewegt sich der Aktienkurs von BlackRock parallel zum S&P 500, was auf eine positive Korrelation mit dem Index hindeutet. 2022 war ein besonders schwieriges Jahr für Aktienbewertungen, da die Zentralbanken weltweit hohe Zinsen einführten, um die hartnäckige Inflation zu bekämpfen. Die Folge war ein Abwärtstrend. Eine Erholung ist jedoch im Gange und könnte dazu führen, dass Aktien und Indizes wieder das Niveau vor der Pandemie erreichen.

Technische Analyse

Der Aktienkurs von BlackRock hat sich strukturell in einen Aufwärtstrend verschoben, nachdem die Kursbewegung aus einem absteigenden Kanalmuster ausgebrochen ist. Unterstützung und Widerstand wurden bei $505,21 bzw. $786,35 pro Aktie etabliert.

Ein Retracement vom Widerstandsniveau ließ den Preis der BlackRock-Aktie in Richtung des Golden Ratio bei 61,80 % des Fibonacci-Retracements fallen, bevor er auf eine das Angebot übersteigende Nachfrage um das Niveau von 612,61 USD pro Aktie traf. Sollten die bullischen Investoren versuchen, den Aktienkurs weiter nach oben zu treiben, könnte das nächste wahrscheinliche Interessensniveau bei 786,35 USD pro Aktie liegen.

Sollten hingegen bärische Trader den Aktienkurs drücken, so wäre die nächste interessante Marke für eine Long-Position die Unterstützung bei 505,21 USD. Nähert sich der Kurs bei rückläufigem Handelsvolumen entweder dem Golden Ratio oder der Unterstützung, könnte dies ein Zeichen dafür sein, dass der Markt nicht bereit ist, den Aktienkurs weiter fallen zu lassen, was eine Aufwärtsbewegung von einem der beiden Niveaus begünstigen könnte.

Fundamentalanalyse

Die Erträge von BlackRock sanken im Quartalsvergleich um 10 % auf 4,2 Mrd. USD, was auf geringere Performance-Gebühren in den Bereichen Anlageberatung, Vermögensverwaltung und Wertpapierleihe zurückzuführen ist, in denen Erträge um 331 Mio. USD zurückgingen. Darüber hinaus trugen die Auswirkungen der Dollaraufwertung und der schwachen Märkte, insbesondere der Aktienmärkte, zum Gegenwind für BlackRock bei.

Trotz eines Rückgangs der Aufwendungen um 4 % aufgrund geringerer leistungsbezogener Vergütungen und saisonal bedingter niedrigerer Marketing- und Werbeausgaben sanken das Betriebsergebnis und der Gewinn von BlackRock im Vergleich zum ersten Quartal des Vorjahres um 18 % bzw. 14 %, da der Rückgang der Kosten den Rückgang der Erträge nicht ausgleichen konnte.

Die Nettozuflüsse im ersten Quartal waren repräsentativ für das gesamtwirtschaftliche Umfeld, in dem BlackRock derzeit tätig ist. Die hohe Inflation und das Zinsumfeld führten zu einer Abwertung der Aktien, da zukünftige Cashflows mit höheren Zinssätzen diskontiert wurden, während die Kreditkosten hoch und die Wachstumsaussichten begrenzt waren. Das Ergebnis war ein Nettoabfluss aus dem Aktienportfolio von BlackRock in Höhe von 6,8 Mrd. USD im ersten Quartal 2023.

Aber nicht alles war schlecht, denn das Gesamtportfolio von BlackRock verzeichnete insgesamt Nettozuflüsse. Am besten schnitten die Bereiche Fixed Income und Multi-Asset ab. Die festverzinslichen Portfolios verzeichneten Zuwächse aufgrund des Hochzinsumfelds, das von den Tradern wegen seiner höheren Renditemöglichkeiten begehrt war. BlackRocks Nettozuflüsse von 34 Mrd. USD in seine festverzinslichen ETFs waren branchenführend und machten erstaunliche 60 % des gesamten Handelsvolumens der festverzinslichen ETFs im ersten Quartal 2023 aus.

Der faire Wert von BlackRock nach Abzinsung der zukünftigen Cashflows beträgt 781,00 USD pro Aktie. Der Aktienkurs wird derzeit mit einem Abschlag von 10,36 % auf den fairen Wert gehandelt, was erheblichen Spielraum nach oben lässt. Der faire Wert fällt auch mit einem wichtigen Wendepunkt zusammen, der leicht darüber einen technischen Widerstand bildet.

Zusammenfassung

Der Ausblick von BlackRock ist angesichts der Erholung der Aktienmärkte in den letzten Monaten moderat bis positiv, während der Anstieg der globalen Zinsen die Renditen des festverzinslichen Portfolios antreibt. Das Management von BlackRock geht davon aus, dass eine Rezession im Jahr 2023 nicht mehr zu erwarten ist. Sollte dies der Fall sein, könnte der Aktienkurs eine Aufwärtsdynamik erfahren, da die Welt ein negatives Wirtschaftswachstum befürchtet, was einen Kurs von 781,00 USD pro Aktie wahrscheinlich macht.

Quellen: BlackRock Inc, Bloomberg, Reuters, CNBC, TradingView, Koyfin